Jedynie prawda jest ciekawa


Banki zombie i ryzyko rozpadu

26.06.2012

Po Hiszpanii także Cypr chce ratować swoje banki unijnymi pieniędzmi. Ostro skrytykował to Ulrich Leuchtmann, analityk w Commerzbanku który nazwał to ratowaniem „banków zombie”, a były główny ekonomista MFW wskazuje, że nie znane są wszystkie zagrożenia wynikające z rozpadu eurolandu.

Początek tego tygodnia to kolejne informacje podważające zaufanie do sektora bankowego. Najpierw minister finansów Hiszpanii Luis de Guindos złożył na ręce szefa eurogrupy Jean-Claude'a Junckera prośbę do strefy euro o zasilenie hiszpańskich banków funduszami pomocowymi. Następnie agencja ratingowa Moody's obniżyła noty 28 hiszpańskich banków i zapowiedziała, że to prawdopodobnie nie koniec obniżania zaufania do tych instytucji. Wreszcie władze Cypru wystąpiły z wnioskiem o pomoc z unijnych funduszy ratunkowych EFSF lub EMS, aby ratować swe banki i zniwelować efekty greckiego kryzysu na swój sektor finansowy. W związku z tym agencja Fitch obniżyła rating Cypru do poziomu śmieciowego - agencje Moody's i Standard & Poor's zrobiły to już wcześniej.

W tej sytuacji coraz bardziej nerwowe nastroje panują wśród analityków. Bardzo ostro przeciwko pomocy udzielanej zagrożonym bankom wystąpił m.in. Ulrich Leuchtmann, analityk w Commerzbanku. Obawia się, że doprowadzi to do inflacji.

- Europejski Bank Centralny w coraz większym stopniu ułatwiając od maja 2010 dostęp do kapitału "bankom zombie", z krajów peryferyjnych, które zostały odcięte od rynku międzybankowego, próbuje zapobiec kryzysowi płynności – mówi analityk Commerzbanku. - Jednak w pewnym momencie te wysiłki ze strony EBC zaczną być sprzeczne z jego rzeczywistym celem - zapewnieniem stabilności cen w strefie euro.

Z kolei amerykański ekonomista Simon Johnson, w latach 2007 i 2008 główny ekonomista Międzynarodowego Funduszu Walutowego, profesor Massachusetts Institute of Technology Sloan School of Management na stronie Bloomberga zastanawia się jaki wpływ będzie miał rozpad strefy euro na bilanse amerykańskich banków.

„Nawet optymiści zaczynają otwarcie mówić, że czas na rozwiązanie problemów Europy skończył się – pisze Simon Johnson. - Mniej optymistyczni coraz częściej twierdzą, że strefa euro rozpadnie się, ponieważ wszystkie proponowane rozwiązania są wzięte z sufitu. Jeśli ten ostatni pogląd jest prawdą to rynki, inwestorzy, regulatorzy i rządy muszą martwić się nie tylko o ryzyko stopy procentowej oraz ryzyko kredytowe, ale także ryzyko rozpadu. Bardzo niewiele osób wydaje się zastanawiać nad ryzykiem rozpadu. Tymczasem zastanówmy się co się stanie jeżeli kontrahent ma nam zapłać w euro, a euro już nie ma.

Amerykański ekonomista rozpatruje najpierw kilka prostszych przekładów z jaki może się zetknąć amerykański inwestor w przypadku zniknięcia euro, a później przechodzi do przykładów, w których na razie nikt nie oszacował ryzyka.

„Jako rozgrzewkę proponuję prosty kontrakt. Załóżmy, że założyłeś trzymiesięczną lokatę o wartości 1 mln euro w niemieckim banku. Jeśli euro nagle przestaje istnieć, a wszystkie kraje wracają do ich oryginalnych walut, wówczas prawdopodobnie otrzymasz zapłatę w markach niemieckich. To może być opłacalne. Bardziej niepokojące jest, co jeśli Niemcy wróciły na marki niemieckie, ale euro wciąż istnieje - emitowane przez inne kraje o wysokiej inflacji? Zapewne bank wypłaci nam zdeprecjonowane euro. Jeśli próbowałbyś to zakwestionować, spór może przeciągać się latami. Co jeśli lokata jest w niemieckim banku ale nie we Frankfurcie, tylko w Londynie? Jak brytyjskie sądy będą to rozstrzygać. Czy uznają twoje roszczenia do zwrotu w stosunkowo cenionych markach niemieckich, czy uznają, że należy ci się coraz mniej atrakcyjne euro? Co jeśli lokata jest w niemieckim banku w Nowym Jorku, ale transakcja była prowadzona przez spółki zależne, np. na Kajmanach? Globalne banki są niezwykle skomplikowane pod względem prawnym. Czy naprawdę wiesz jaka jurysdykcja prawna obejmie wszystkie aspekty transakcji w walucie znanej wcześniej pod nazwą euro? Przejdźmy od umów stosunkowo prostych do złożonych instrumentów pochodnych. Co stałoby się z derywatami opartymi o stopy procentowe euro jeżeli jego już nie będzie? Rozmawiałem z różnymi ekspertami i usłyszałem wiele ciekawych opinii, ale nikt nie wie co będzie naprawdę.”

Cały artykuł można przeczytać na stronie Bloomberga, a jako podsumowanie posłużę się stwierdzeniem Simona Johnsona, które poprzedza analizę bilansów największych amerykańskich banków pod kontem ich odporności na ryzyko rozpadu strefy euro.

„Istnieje ryzyko, które nie jest wycenione, w tym w tak zwanych bezpiecznych aktywach. Wszystko co jest denominowane w euro podlega złożonemu, trudnemu do oszacowania ryzyku rozpadu. Ryzyko kredytowe niemieckiego długu może pozostać bez zmian, ale ile będą warte niemieckie obligacje skarbowe w euro w przypadku poważnych trudności?”

Maciej Goniszewski

[fot. wikipedia.org/Joel Friesen]

Warto poczytać

  1. 1270strazstraz 18.04.2018

    Udawali Straż Pożarną, aby przemycać papierosy

    Funkcjonariusze Nadodrzańskiego Oddziału Straży Granicznej zatrzymali dwóch mężczyzn, którzy w pojeździe udającym wóz Straży Pożarnej przemycali papierosy

  2. Biznes1 17.04.2018

    Ta wiadomość nie ucieszy opozycji. MFW prognozuje wyższy wzrost PKB w Polsce niż przewidywano

    Międzynarodowy Fundusz Walutowy prognozuje, że wzrost PKB Polski w 2018 r. wyniesie 4,1 proc., a w 2019 r. 3,5 proc. - wynika z kwietniowej edycji World Economic Outlook. W październiku 2017 r. ekonomiści funduszu oczekiwali, że dynamika PKB w 2018 r. wyniesie 3,3 proc

  3. Elektrowniaatomowa 16.04.2018

    Wraca temat budowy elektrowni atomowej w Polsce. Decyzja ma zapaść jeszcze w tym roku

    Mamy silne państwo, zbudowaliśmy silny system finansowy i jesteśmy gotowi z własnych źródeł sfinansować projekt budowy elektrowni jądrowej - powiedział PAP minister inwestycji i rozwoju. Minister energii ocenił, że decyzja ws. atomówki będzie "w tym roku albo wcale"

  4. 1270mateuszkmorawiecki 16.04.2018

    Ministerstwo Inwestycji i Rozwoju: wypełniamy zobowiązania premiera Mateusza Morawieckiego

    Z satysfakcją przyjąłem zapowiedzi premiera Mateusza Morawieckiego dotyczące kwestii gospodarczych, nad którymi pracuję wraz z zespołem w Ministerstwie Inwestycji i Rozwoju.

  5. obajtekdaniel 28.03.2018

    Obajtek zdradził plan połączenia Orlenu z Lotosem

    Będziemy się starać, aby proces konsolidacji PKN Orlen z Lotosem zakończyć w ciągu maksymalnie kilkunastu miesięcy - zapowiedział w rozmowie z PAP prezes PKN Orlen Daniel Obajtek

  6. orlen 21.03.2018

    Transport irańskiej ropy w drodze do rafinerii PKN Orlen

    W połowie kwietnia dotrze do Polski tankowiec z ładunkiem 130 tys. ton ropy naftowej z Iranu przeznaczonej dla rafinerii PKN Orlen w Płocku. Dostawa surowca jest w drodze. Tankowiec, największy, jaki jest w stanie przepłynąć Kanał Sueski, wypłynął już z wyspy Kharg.

  7. ociepa 21.03.2018

    Ociepa: naszym wyzwaniem podbój gospodarczy Afryki

    „Naszym wyzwaniem jest podbój gospodarczy Afryki” - powiedział wiceminister przedsiębiorczości i technologii Marcin Ociepa podczas posiedzenia sejmowej Komisji Gospodarki i Rozwoju. Dodał, że trzeba wspomagać te inwestycje.

  8. LOT 21.03.2018

    Piękny pomysł na 100-lecie niepodległości. Polskie samoloty będą biało-czerwone

    Z okazji 100-lecia odzyskania przez Polskę niepodległości Polskie Linie Lotnicze LOT pomalują w biało-czerwone barwy dwa najnowsze swoje samoloty Boeing 787-9 Dreamliner oraz Boeing 737 MAX 8 - mówi PAP dyrektor biura komunikacji korporacyjnej LOT-Adrian Kubicki

CS154fotoMINI

Czas Stefczyka 154/2018

PDF (7,35 MB)

pobierz najnowszy numer
archiwum numerów

Facebook