Jedynie prawda jest ciekawa


Banki zombie i ryzyko rozpadu

26.06.2012

Po Hiszpanii także Cypr chce ratować swoje banki unijnymi pieniędzmi. Ostro skrytykował to Ulrich Leuchtmann, analityk w Commerzbanku który nazwał to ratowaniem „banków zombie”, a były główny ekonomista MFW wskazuje, że nie znane są wszystkie zagrożenia wynikające z rozpadu eurolandu.

Początek tego tygodnia to kolejne informacje podważające zaufanie do sektora bankowego. Najpierw minister finansów Hiszpanii Luis de Guindos złożył na ręce szefa eurogrupy Jean-Claude'a Junckera prośbę do strefy euro o zasilenie hiszpańskich banków funduszami pomocowymi. Następnie agencja ratingowa Moody's obniżyła noty 28 hiszpańskich banków i zapowiedziała, że to prawdopodobnie nie koniec obniżania zaufania do tych instytucji. Wreszcie władze Cypru wystąpiły z wnioskiem o pomoc z unijnych funduszy ratunkowych EFSF lub EMS, aby ratować swe banki i zniwelować efekty greckiego kryzysu na swój sektor finansowy. W związku z tym agencja Fitch obniżyła rating Cypru do poziomu śmieciowego - agencje Moody's i Standard & Poor's zrobiły to już wcześniej.

W tej sytuacji coraz bardziej nerwowe nastroje panują wśród analityków. Bardzo ostro przeciwko pomocy udzielanej zagrożonym bankom wystąpił m.in. Ulrich Leuchtmann, analityk w Commerzbanku. Obawia się, że doprowadzi to do inflacji.

- Europejski Bank Centralny w coraz większym stopniu ułatwiając od maja 2010 dostęp do kapitału "bankom zombie", z krajów peryferyjnych, które zostały odcięte od rynku międzybankowego, próbuje zapobiec kryzysowi płynności – mówi analityk Commerzbanku. - Jednak w pewnym momencie te wysiłki ze strony EBC zaczną być sprzeczne z jego rzeczywistym celem - zapewnieniem stabilności cen w strefie euro.

Z kolei amerykański ekonomista Simon Johnson, w latach 2007 i 2008 główny ekonomista Międzynarodowego Funduszu Walutowego, profesor Massachusetts Institute of Technology Sloan School of Management na stronie Bloomberga zastanawia się jaki wpływ będzie miał rozpad strefy euro na bilanse amerykańskich banków.

„Nawet optymiści zaczynają otwarcie mówić, że czas na rozwiązanie problemów Europy skończył się – pisze Simon Johnson. - Mniej optymistyczni coraz częściej twierdzą, że strefa euro rozpadnie się, ponieważ wszystkie proponowane rozwiązania są wzięte z sufitu. Jeśli ten ostatni pogląd jest prawdą to rynki, inwestorzy, regulatorzy i rządy muszą martwić się nie tylko o ryzyko stopy procentowej oraz ryzyko kredytowe, ale także ryzyko rozpadu. Bardzo niewiele osób wydaje się zastanawiać nad ryzykiem rozpadu. Tymczasem zastanówmy się co się stanie jeżeli kontrahent ma nam zapłać w euro, a euro już nie ma.

Amerykański ekonomista rozpatruje najpierw kilka prostszych przekładów z jaki może się zetknąć amerykański inwestor w przypadku zniknięcia euro, a później przechodzi do przykładów, w których na razie nikt nie oszacował ryzyka.

„Jako rozgrzewkę proponuję prosty kontrakt. Załóżmy, że założyłeś trzymiesięczną lokatę o wartości 1 mln euro w niemieckim banku. Jeśli euro nagle przestaje istnieć, a wszystkie kraje wracają do ich oryginalnych walut, wówczas prawdopodobnie otrzymasz zapłatę w markach niemieckich. To może być opłacalne. Bardziej niepokojące jest, co jeśli Niemcy wróciły na marki niemieckie, ale euro wciąż istnieje - emitowane przez inne kraje o wysokiej inflacji? Zapewne bank wypłaci nam zdeprecjonowane euro. Jeśli próbowałbyś to zakwestionować, spór może przeciągać się latami. Co jeśli lokata jest w niemieckim banku ale nie we Frankfurcie, tylko w Londynie? Jak brytyjskie sądy będą to rozstrzygać. Czy uznają twoje roszczenia do zwrotu w stosunkowo cenionych markach niemieckich, czy uznają, że należy ci się coraz mniej atrakcyjne euro? Co jeśli lokata jest w niemieckim banku w Nowym Jorku, ale transakcja była prowadzona przez spółki zależne, np. na Kajmanach? Globalne banki są niezwykle skomplikowane pod względem prawnym. Czy naprawdę wiesz jaka jurysdykcja prawna obejmie wszystkie aspekty transakcji w walucie znanej wcześniej pod nazwą euro? Przejdźmy od umów stosunkowo prostych do złożonych instrumentów pochodnych. Co stałoby się z derywatami opartymi o stopy procentowe euro jeżeli jego już nie będzie? Rozmawiałem z różnymi ekspertami i usłyszałem wiele ciekawych opinii, ale nikt nie wie co będzie naprawdę.”

Cały artykuł można przeczytać na stronie Bloomberga, a jako podsumowanie posłużę się stwierdzeniem Simona Johnsona, które poprzedza analizę bilansów największych amerykańskich banków pod kontem ich odporności na ryzyko rozpadu strefy euro.

„Istnieje ryzyko, które nie jest wycenione, w tym w tak zwanych bezpiecznych aktywach. Wszystko co jest denominowane w euro podlega złożonemu, trudnemu do oszacowania ryzyku rozpadu. Ryzyko kredytowe niemieckiego długu może pozostać bez zmian, ale ile będą warte niemieckie obligacje skarbowe w euro w przypadku poważnych trudności?”

Maciej Goniszewski

[fot. wikipedia.org/Joel Friesen]

Warto poczytać

  1. stocznia-gdansk-20072018 20.07.2018

    Stocznia Gdańska ponownie w polskich rękach. Koniec bardzo długich negocjacji

    Agencja Rozwoju Przemysłu S.A. odkupiła 81,05 proc. akcji Stoczni Gdańsk S.A. oraz 50 proc. udziałów GSG Towers Sp. z o.o. od firmy Gdańsk Shipyard Group Sp. z o.o

  2. okecie-17072018 17.07.2018

    Lotnisko na Okęciu obsłużyło ok. 8 mln pasażerów przez ostatnie półrocze

    Warszawskie Lotnisko Chopina w pierwszym półroczu tego roku obsłużyło ok. 8 mln pasażerów

  3. 1270solidarnoscq 16.07.2018

    Solidarność planuje pikietę w Puławach w obronie praw związkowych

    Pikietę w obronie praw związkowych planuje urządzić 25 lipca Solidarność w Azotach Puławy. Według związkowców dochodzi tam do szykanowania i zastraszania działaczy. Zarząd Grupy Azoty Puławy uznał te zarzuty za bezpodstawne.

  4. pieniadze16072018 16.07.2018

    Polacy dobrze oceniają swoją sytuację finansową. Aż 68% rodaków jest zadowolonych z zawartości portfela

    68 proc. rodaków pozytywnie ocenia swoją sytuację finansową, a 22 proc. przyznało, że ma gorszą sytuację finansową, bo ich dochody zmalały wobec ubiegłego roku - wynika z raportu Krajowego Rejestru Długów "Portfel statystycznego Polaka".

  5. commision12072018 12.07.2018

    Polska gospodarka jedną z trzech najszybciej rozwijających się w UE. KE podnosi prognozę wzrostu PKB

    Ekonomiści Komisji Europejskiej podwyższyli prognozę wzrostu PKB Polski w 2018 roku do 4,6 proc. z 4,3 proc. wcześniej, szacunki na rok 2019 utrzymali na poziomie 3,7 proc.

  6. 1270wikipedia 04.07.2018

    Polska Wikipedia wyłączona na 24 godziny - powodem Unia Europejska

    W środę kilka minut po godz. 15 polska Wikipedia została wyłączona na 24 godziny. To protest przeciw nowej unijnej dyrektywie o ochronie praw autorskich na jednolitym rynku cyfrowym - poinformowało w oświadczeniu przesłanym PAP stowarzyszenie Wikimedia Polska.

  7. gospowizja 03.07.2018

    Za nami Forum Wizja Rozwoju w Gdyni

    „Państwo jest od tego, żeby wspierać sektor stoczniowy. Cieszę się, że Terminal DCT, w który zainwestował Polski Fundusz Rozwoju, staje się największym terminalem kontenerowym na Bałtyku".

  8. wisla02072018 02.07.2018

    Połączą Bałtyk z Morzem Czarnym. To jeden z najważniejszych geopolitycznych projektów tego rządu

    W ciągu 18 miesięcy powstanie studium wykonalności zagospodarowania Wisły na odcinku od Gdańska do Warszawy oraz dróg wodnych od Warszawy do granicy z Białorusią i na odcinku od Wisły do Zalewu Wiślanego. Umowę w tej sprawie podpisano w poniedziałek w Zarządzie Morskiego Portu Gdańsk (ZMPG).

Wiadomości ze świata

więcej
CS157fotoMINI

Czas Stefczyka 157/2018

PDF (9,17 MB)

pobierz najnowszy numer
archiwum numerów

Facebook